事件:音飞储存公告了2016年中报。上半年,公司实现营业收入2.27亿元(+9.75%),归母净利润3331万元(+33.31%),扣非后归母净利润3243万元(+38.43),基本EPS0.33元(+0%),加权ROE4.50%(-1.59pct)。
   
评论:
   
1、自动化系统集成业务和理财收益拉动业绩高速增长.
   
上半年,公司实现营业收入2.27亿元,同比增长9.75%,归母净利润3331万元,同比增长33.31%。上半年,公司高端产品自动化系统集成实现收入7594万元、毛利2201万元,去年同期为574万元和220万元,拉动公司收入和毛利增长。
   
此外,公司上半年实现理财收益606万元,去年同期为111万元,成为拉动利润增长的又一动力。
   
2、客户拓展见成效,高端产品销售占比大幅提高.
   
公司长期与昆明昆船、北起、伊藤忠物流、DEMATIC(德马泰克)等国内外系统集成商合作;今年还为唯品会、京东(新增)、菜鸟(新增)、安踏、武夷烟叶(新增)、福州盐业(新增)、依恋时装(新增)、神威药业(新增)、海航冷链(新增)、国网、宁波申洲针织(新增)、PT.KAWANLAMASEJAHTERA、APCStorageSolution等客户提供产品与服务。
   
上半年,公司产品结构大幅改善,主推的高端产品自动化系统集成实现销售收入7594万元,收入占比从7.78%增加到33.56%,毛利占比从7.98%增加到28.38%。
   
一般货架和特种货架收入基本稳定,毛利率略有下降;阁楼式货架收入、毛利率都有所下降。
   
公司逐渐从厂家众多、价格竞争激烈的一般货架市场转移到技术含量高、竞争较少的高端货架市场。随着电商以及物流行业的发展,高端货架的需求也会随之增加,公司拥有生产货架行业20年的经验以及针对行业需求研发的母子穿梭车、多层穿梭车以及WMS软件,优势明显,预计2016年销售额随之增加。
   
3、收购合肥井松自动化27.39%股权,完善物流仓储自动化布局。
   
合肥井松自动化科技有限公司成立于2007年,是国内领先的智能物流系统集成商与物流装备制造商,主要从事自动化立体仓库及企业内物料输送系统等软硬件系统的研究开发、规划设计、安装实施与技术服务。
   
公司收购合肥井松27.39%股权,利用其长期从事自动化立体仓库规划设计研究等业务所积累的项目实施经验和技术解决方式的优势,有效提升音飞储存智能仓储系统的自动化技术能力,完全契合公司整体战略目标,完善物流仓储自动化布局。
   
4、股权激励.
   
今年8月,公司对高管、中层管理人员以及核心技术人员共33人授予71万股限制性股票,授予价格为21元/股。
   
此次非限制性股票给员工充分激励,有利于调动核心技术人员和业务骨干人员的积极性,有益于公司的未来发展。
   
股票激励将分三期分别按33%,33%,34%的比例授予,考核指标为2016年、2017年、2018年净利润与2015年度相比增长率分别不低于10%、20%、30%。
   
5、投资策略.
   
公司一方面积极拓展新客户,调整产品结构,另一方面试水仓储运营管理业务,业绩增长具备持续性。我们预测公司16/17/18年EPS为0.79/0.84/0.91元,维持“强烈推荐-A”评级。
   
6、风险提示:经济持续下滑